Downside-orientiertes Portfoliomanagement
Dieses Buch bildet die Entwicklung der Downside-orientierten Kapitalmarkttheorie umfassend ab. Die Autoren legen dabei Wert auf theoretische Fundierung der gefundenen Resultate. Zudem zeigen sie, wie Anwendungen im Sinne von empirischen Analysen umgesetzt
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Downside-orientiertes Portfoliomanagement
Downside-orientiertes Portfoliomanagement
Peter Reichling · Gordon Schulze
Downside-orientiertes Portfoliomanagement
Peter Reichling Otto-von-Guericke-Universität Magdeburg, Deutschland
Gordon Schulze Otto-von-Guericke-Universität Magdeburg, Deutschland
ISBN 978-3-658-16663-2 ISBN 978-3-658-16664-9 (eBook) DOI 10.1007/978-3-658-16664-9 Die Deutsche Nationalbibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detail lierte bibliografische Daten sind im Internet über http://dnb.d-nb.de abrufbar. Springer Gabler © Springer Fachmedien Wiesbaden GmbH 2017 Das Werk einschließlich aller seiner Teile ist urheberrechtlich geschützt. Jede Verwertung, die nicht ausdrücklich vom Urheberrechtsgesetz zugelassen ist, bedarf der vorherigen Zustimmung des Verlags. Das gilt insbesondere für Vervielfältigungen, Bearbeitungen, Übersetzungen, Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronischen Systemen. Die Wiedergabe von Gebrauchsnamen, Handelsnamen, Warenbezeichnungen usw. in diesem Werk berechtigt auch ohne besondere Kennzeichnung nicht zu der Annahme, dass solche Namen im Sinne der Warenzeichenund Markenschutz-Gesetzgebung als frei zu betrachten wären und daher von jedermann benutzt werden dürften. Der Verlag, die Autoren und die Herausgeber gehen davon aus, dass die Angaben und Informationen in diesem Werk zum Zeitpunkt der Veröffentlichung vollständig und korrekt sind. Weder der Verlag noch die Autoren oder die Herausgeber übernehmen, ausdrücklich oder implizit, Gewähr für den Inhalt des Werkes, etwaige Fehler oder Äußerungen. Der Verlag bleibt im Hinblick auf geografische Zuordnungen und Gebietsbezeichnungen in veröffentlichten Karten und Institutionsadressen neutral. Gedruckt auf säurefreiem und chlorfrei gebleichtem Papier Springer Gabler ist Teil von Springer Nature Die eingetragene Gesellschaft ist Springer Fachmedien Wiesbaden GmbH Die Anschrift der Gesellschaft ist: Abraham-Lincoln-Str. 46, 65189 Wiesbaden, Germany
Vorwort
Die Orientierung am Downside-Risiko ist im Portfoliomanagement mit dem Launch des frei verfügbaren Risikomanagementansatzes Risk Metrics der US-amerikanischen Bank J. P. Morgan im Jahr 1994 populär geworden. Das zugehörige, als technisches Dokument bezeichnete Handbuch stellt Berechnungsmethoden für den Value at Risk vor – das ist derjenige Verlust, den einzelne Finanztitel oder Portfolios riskanter Finanzpositionen mit einer vorgegebenen Wahrscheinlichkeit innerhalb eines ebenfalls gegebenen Zeitfensters erleiden können. Man erzählt sich hierzu die Geschichte, dass es der damalige Vorstandsvorsitzende von J. P. Morgan, D ENNIS W EATHERSTONE, leid war, in den täglich um 16.15 Uhr angesetzten Risikoberichterstattungen („Report 4.15“) eine Unmenge unterschiedlicher Risikomaße und Berechnungsmethoden vorzufinden. Er forderte ein einheitliches Risikomaß für die verschiedenen Finanzpositionen der Bank – eben den Value at Risk. Tatsächlich ist die Downside-orientierte Portfolioselektion schon früher, und z
