The Economics of Demutualization An Empirical Analysis of the Securi
The securities exchange industry is in a state of flux. Exchanges constantly develop new revenue sources and products, try to expand their market share through fierce competition and pursue the consolidation of the industry. A prerequisite for this develo
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GABLER EDITION WISSENSCHAFT Innovation und Entrepreneurship Herausgegeben von Professor Dr. Nikolaus Franke, Wirtschaftsuniversitat Wien, und Professor Dietmar Harhoff, Ph.D., Universitat Munchen
Innovative Konzepte und unternehmerische Leistungen sind fur Wohlstand und Fortschritt von entscheidender Bedeutung. Diese Schriftenreihe vereint wissenschaftliche Arbeiten zu diesem Themenbereich. Sie beschreiben substanzielle Erkenntnisse auf hohem methodischen Niveau.
Felix Treptow
The Economics of Demutualization An Empirical Analysis of the Securities Exchange Industry
With a foreword by Prof. Dietmar Harhoff, Ph. D.
Deutscher Universitats-Verlag
BiMiografische Information Der Deutschen Bibliothek Die Deutsche Bibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet uber abrufbar.
Dissertation Universitat Miinchen, 2006
I.Auflage Juli2006 Alle Rechte vorbehalten © Deutscher Universitats-Veriag I GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden 2006 Lektorat: Brigitte Siegel / Stefanie Brich Der Deutsche Universitats-Verlag ist ein Unternehmen von Springer Science+Business Media. www.duv.de Das Werk einschlieBlich aller seiner Teile ist urheberrechtlich geschutzt. Jede Verwertung auKerhalb der engen Grenzen des Urheberrechtsgesetzes ist ohne Zustimmung des Verlags unzulassig und strafbar. Das gilt insbesondere fur Vervielfaltigungen, Ubersetzungen, Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronischen Systemen. Die Wiedergabe von Gebrauchsnamen, Handelsnamen, Warenbezeichnungen usw. in diesem Werk berechtigt auch ohne besondere Kennzeichnung nicht zu der Annahme, dass solche Namen im Sinne der Warenzeichen- und Markenschutz-Gesetzgebung als frei zu betrachten waren und daher von jedermann benutzt werden durften. Umschlaggestaltung: Regine Zimmer, Dipl.-Designerin, Frankfurt/Main Druck und Buchbinder: Rosch-Buch, ScheBlitz Gedruckt auf saurefreiem und chiorfrei gebleichtem Papier Printed in Germany ISBN-10 3-8350-0469-7 ISBN-13 978-3-8350-0469-6
Foreword Whenever an economic institution is being transformed, researchers have an unusual opportunity to study causes and effects of the transformation and to test the economic theory related to the institution itself. Over the course of the last decade the global securities exchange industry has undergone such a tremendous change. Stock exchanges have demutualized and have turned into for-profit entities. Securities exchanges play a crucial role in modern market economies. They provide market participants with financial instruments of all sorts, serve as mechanism for price discovery and are an important source for external financing. Despite their important role, research covering the demutualization of stock exchanges has been sparse. Felix Treptow seeks to fill this gap in the literature and presents in this book an in depth analysis of the demutualization phenomenon. In his thesis, he applies advanced econometric methods to data sets which were assembled specifically for the purpo
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